的视线落在许明远脸上，眼神平静，没有任何波动。

“您提到资金周转率。”她说，“请问，您是否查阅过我们最新签署的备用授信协议摘要？”

许明远愣了一下，似乎没料到她不正面回答，反而反问起来。

“我没收到完整文本。”他说，“只知道有这么个协议，具体内容不清楚。”

“明白了。”江晚凝点点头，转向程雪，“请把编号为CF-2025-0418的授信协议摘要复印件，送一份到许先生座位。”

程雪起身，从资料盒里抽出一页装订好的文件，快步走下侧通道，将纸张轻轻放在许明远桌上。对方接过时，她没有停留，转身回到操作区，继续盯着屏幕。

许明远翻开文件，眉头越皱越紧。第一页就是三家东南亚银行联合出具的授信意向书扫描件，总额十二亿美元，担保方式明确写着“以量子加密通信系统核心技术专利作质押”。

他抬头看向讲台：“这个质押风险很大。一旦技术泄密或遭遇诉讼，整个融资结构都会崩塌。”

“所以协议里设置了双重触发机制。”江晚凝语气依旧平稳，“只有在量产达标且通过国际认证的前提下，才会激活质押条款。目前仍处于技术锁定状态，不影响日常运营。”

她说到这里，停顿了一下，目光扫过全场：“我知道大家关心投入回报周期。我也清楚，过去两年我们在技术研发上的支出确实高于行业均值。但正因为如此，我们现在才有了别人拿不走的核心壁垒。”

后排一名女股东低声对旁边人说：“她说的是那个芯片吧？听说连美国实验室都仿不出来。”

旁边那人点头：“不止芯片，连生产线的调度算法都是自研的。”

讲台上，江晚凝察觉到议论声渐起，却没有打断。她只是静静站着，双手交叠放在讲台边缘，指节泛白却不显紧张。左腕上的机械表齿轮发出细微的“咔”声，像是在记录时间的流动。

许明远仍在翻页，手指停在一处加粗标注上：**“授信额度可根据项目进度分批启用，首次提款不超过三亿美金。”**

他合上文件，抬起头：“就算有钱，投进去也不代表能回本。你敢保证槟城工厂不会像去年德国项目那样延期？”

这个问题像一块石头砸进水面。

几个原本沉默的股东开始交头接耳。有人掏出手机快速打字，可能是给外部顾问发消息；也有两人凑近低声讨论，语气明显动摇。

江晚凝依旧没有慌乱。