”

江之寒稍许有些紧张，毕竟这不是平时和明矾的闲聊胡侃。他咬着嘴唇，低头略微思考了一阵，整理一下自己的思路。荆教授和明矾坐在旁边，耐心的等待着。

过了一分钟左右，江之寒抬起头，说：“老实说，我考虑这个问题的时候，主要是从实际角度出发的，因为我看到的分析文章和切入角度都不是从理论分析的角度。首先，我相信的一个观点很简单，但也是核心所在。那就是，历史可以从一定程度上预计未来，或者说，未来是某种形式的历史的重复。当然，这不会是简单的重复，或者完全一样的重复。对于我们整个的历史来说，我们都能看到这样的轨迹。对于资本市场来说，这个轨迹也许更加突出。英国的休斯教授在他有名的一本书里面讲到，从２０世纪初到２０世纪８０年代，我们能看到整个工业经济的翻天覆地的变化，生产的组织有颠覆性的革新，领导经济的产业更是沧海桑田，完全不一样了。但为什么从资本市场的角度，我们并没看到太多的不一样呢？虽然市场管理的机制，社会的参与度，和融资的渠道已经发生了天翻地覆的变化。那就是因为，市场基本上来说，还是人与人之间的斗争。休斯教授和著名的基金管理者德尔维奇奥先生共同提出了心理分析的理论。传统的市场分析理论只有基于经济环境和公司营运情况的基本面分析，和基于过往价格图形的技术分析。他们提出了心理分析的概念，就是基于这个资本市场，参与的永远都是人。而人心和人性，是很难改变的。”

江之寒停了停，继续说：“所以基于这个判断，我们来看中国未来的资本市场。我们并没有真正的开始，所以也就没有所谓历史可以借鉴。但是不是可以借鉴其它国家的历史呢？看看这十来年改革开放的进程，从某种程度上我们能看到其它一些国家曾经走过的路。资本市场应该也不是一个例外。我还没有很深入的去研究很多的例子，但从大的方向来看，一个国家的资本市场的初始，通常会有三个特点。一是政府会有一定程度的扶持，不能让它刚刚开始，就面临崩溃。而且在初始阶段，政府的扶持会更有效，因为参与的资金和人数有限，对于新事物人们总是有一种敬畏的心理。所以，相对的更好控制。第二，就是通常市场会比较动荡，因为相关的管理法规不健全，容易被投机者所利用。而且参与资金和人数不多，也是个双刃剑，市场被少数人操纵的可能性会更高，也更容易。这第三,相对来说普通民众的接受度比较低，怀疑度比较高，而且信息的不平等性也比较厉害，所以从价值角度和心理角度以后往上升