低沉：“先说行业。新能源板块目前受政策支持，估值偏高，不适合纯财务型收购。如果是战略意图，必须有持续输血能力。但眼下全球信贷收紧，境外融资成本上升，任何依赖短期借贷的计划都会很危险。”

“如果它已经动手了呢？”她问。

“那就看抵押物。”对方答得干脆，“能押的都押了，剩下的就是信用。一旦出现负面舆情或股价异动，银行会要求追加担保。这时候，哪怕只是放出‘正在调查’的消息，都可能引发连锁反应。”

江晚凝点头，尽管对方看不见。“重点关注三项指标：境外信贷依赖度、资产抵押覆盖率、短期偿债比率。我这边有个脱敏模型，稍后发送。”

“收到后两小时内反馈初步判断。”

通话结束。她没有挂断系统，而是将主控台上的交易图谱进行数据清洗，剔除可识别信息后生成一份简化版资金流模型，命名为《Scenario_A》，加密上传至安全通道。

等待回应期间，她打开平板，新建文档，标题设为《反收购预案Alpha版》。权限设置为三级访问——仅她本人、程雪、以及经她手动授权的第三人可查看。作者栏留空。

她输入第一条策略建议：

“利用对方对信用评级的高度依赖，制造有限流动性压力测试场景。方式：释放部分流通股，配合非敏感信息披露，观察市场反应及对手持仓变化。”

写完，她停下笔，盯着这句话看了五秒。

这不是反击，是引信。真正的动作还没开始，但她必须让下一步看起来像是常规操作，而不是早有预谋的围猎。股东大会刚通过股东优先认购机制修订案，正好可以作为掩护。只要她在晨会上提出“为应对潜在波动，建议启动该机制”，就不会引起怀疑。

手机震动。

“磐石”回信：“模型分析完成。结论一致：收购方极可能面临流动性危机。若目标企业主动释放流通股，配合节奏控制的信息引导，理论上可诱发资金链紧张。但需精确操作，否则易被反向狙击。”

她看完，没回复，只将这段话复制粘贴进预案文档，注明来源模糊化处理为“外部独立评估”。

随后，她站起身，走向金融数据墙。

两条股价曲线依然并列显示。她伸手，在空中划了一下，调出昭和集团近三年负债结构图。画面切换，一组柱状图浮现：长期负债占比逐年下降，短期借款比例却从38%升至62%，其中七成以上依赖循环信贷额度。

她轻声道：