债券出的一款保险。

那具体又是怎么操作的呢？

这就好比跟金融机构打赌：约翰的房贷会不会违约断供。高启贤认为张三会在未来违约断供，而交易对手方则认为张三不会违约。

于是，金融机构就以“约翰违约断供”这件事出一个叫信用违约互换的保险理财产品，赔率假设是：。

比如说，高启贤花万买了一份信用违约互换，如果约翰违约了，那银行就要赔给高启贤两千万。但如果张三没有违约，那你这万就相当于交了保费。

根据当时的烈火烹油的房地产市场形势，在金融机构看来，高启贤的行为跟傻瓜没什么区别，完全就是给银行送钱！

因为赌美国的房地产市场会崩盘，在当时就好比是在说，明天就是世界末日！

不出意料的，信用违约互换自推出起，便大受市场欢迎。

但是和高启贤最初设计这一工具的初衷——用来做空美国房地产市场，至少对房地产相关投资的风险暴露进行对冲，并不相同。

很多时候，在利益的驱使下，诺曼是作为信用违约互换的出售方参与交易的。

也就是说，诺曼的决策层，就和当时市场的主流认知一致，认为购买信用违约互换的投资者，都是在给金融机构白白交保费。

这套逐渐疯狂的玩法，让天生对数字敏感，金融嗅觉敏锐的高启贤感到有些不安。

直到有一天，美联储的货币政策，让他觉得诺曼的风险，已经不得放到台面上认真审视，在他看来，货币政策转向，将成为推倒第一块多米诺骨牌的力量。

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